近年來(lái)，國(guó)資密集收購(gòu)上市公司的控制權(quán)，俗稱的“國(guó)進(jìn)民退”，已經(jīng)不再是新鮮事。青島、浙江、廣州的國(guó)資通過(guò)各種方式，比如股份受讓、定增等，陸續(xù)成為多家上市公司的實(shí)際控制人。這一趨勢(shì)反映出，傳統(tǒng)的“土地財(cái)政”模式正逐步走向“股權(quán)財(cái)政”。

“土地財(cái)政”模式曾經(jīng)是地方政府財(cái)政收入的主要來(lái)源，特別是自1994年分稅制改革以來(lái)。這種模式依靠出售土地使用權(quán)來(lái)籌集資金，推動(dòng)了中國(guó)城市化進(jìn)程和房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮。然而，隨著2016年中央提出“房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的”政策，以及2020年“三道紅線”的出臺(tái)，這一模式遭遇了挑戰(zhàn)，地方政府必須尋找新的財(cái)政收入來(lái)源。

在此背景下，地方政府開(kāi)始探索“股權(quán)財(cái)政”模式，即通過(guò)參與股權(quán)投資和資本市場(chǎng)運(yùn)作來(lái)獲得財(cái)政收入。具體路徑包括深化國(guó)企改革、推動(dòng)未上市國(guó)有資產(chǎn)資本化、 ……