全面注冊制實(shí)施以來，證券市場出現(xiàn)了諸多新變化。今年以來，130家企業(yè)終止首發(fā)上市申請，其中120家為主動撤回，占比超九成。

這些企業(yè)為什么主動撤回IPO申請呢？筆者認(rèn)為，主要原因有三：一是企業(yè)基本面發(fā)生變化，包括業(yè)績下滑，不符合注冊制下的上市要求等；二是申請時(shí)板塊定位不準(zhǔn)，撤回是為了換板塊重新申報(bào)；三是申報(bào)材料存在質(zhì)量問題，短期內(nèi)無法通過整改達(dá)標(biāo)。

全面注冊制下，全過程監(jiān)管更加嚴(yán)格，帶傷企業(yè)難以蒙混“過關(guān)”。企業(yè)是否符合板塊定位、是否有持續(xù)盈利能力、信息披露是否達(dá)標(biāo)等，都要經(jīng)受監(jiān)管刨根問底式多輪問詢。與此同時(shí)，市場對擬上市企業(yè)有更高的質(zhì)量要求。

證監(jiān)會于今年2月份發(fā)布《欺詐發(fā)行上市股票責(zé)令回購實(shí)施辦法（試行）》，其中規(guī)定，發(fā)行人在招股說明書等證券發(fā)行文件中隱瞞重要事實(shí)或者編造重 ……