當(dāng)前信用債市場(chǎng)各板塊利差被不斷涌入的資金壓至低位，行至年末，投資者面臨風(fēng)險(xiǎn)與收益的選擇困境，亟需開(kāi)辟新的投資領(lǐng)域。我們認(rèn)為理論視角下發(fā)行人資質(zhì)優(yōu)劣通常是相對(duì)的，部分國(guó)有企業(yè)受社會(huì)責(zé)任、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)所累，導(dǎo)致實(shí)際收益與市場(chǎng)評(píng)價(jià)錯(cuò)配，也產(chǎn)生一批看似盈利弱、負(fù)擔(dān)重，但實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)可控的產(chǎn)業(yè)主體。在“資產(chǎn)荒”蔓延的背景下，部分資質(zhì)相對(duì)較弱的國(guó)企投資價(jià)值凸顯，預(yù)計(jì)將成為市場(chǎng)下一階段主攻方向之一。

▍當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍位于重要地位，市場(chǎng)面臨選擇困境。

黨的二十大報(bào)告從多維度對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出指導(dǎo)性建議，堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍占據(jù)重要地位。今年以來(lái)受外部因素?cái)_動(dòng)，投資者避險(xiǎn)情緒較高，因此對(duì)固定收益產(chǎn)品青睞頗多。無(wú)論是廣義信用債利差，還是城投債、產(chǎn)業(yè)債細(xì)分板塊利差，無(wú)一例外被涌入的資金買到極致 ……